關於 WarnerMedia-Discovery 交易的 3 個大問題

演替;地產兄弟。照片插圖：Vulture 提供；照片由 Discovery 和 HBO 提供

到目前為止，您可能已經讀過 AT&T 旗下的 WarnerMedia 和 Discovery 的新聞計劃合併，在創造媒體和娛樂巨頭的過程中，將旗下公司合併起來哈利波特、權力的遊戲， 和演替背後的網絡地產兄弟和90 天的未婚夫。除了為股東賺更多錢之外，今天的交易還受到一個壓倒性現實的推動：老派媒體公司需要擴大規模，才能在串流媒體霸主地位的爭奪戰中與 Netflix 抗衡。由於計劃每年在內容上花費高達 200 億美元，這家尚未命名的公司肯定會成長。

擴大規模的熱潮已經持續了幾年。這也是迪士尼幾年前收購魯珀特·默多克 (Rupert Murdoch) 20 世紀福斯公司最好的資產的原因。這就是為什麼 Discovery 現任執行長 David Zaslav（他也將經營新實體）策劃了 2018 年收購前斯克里普斯電視網（HGTV、Food Network）的原因。這就是為什麼我們可能會在未來一年左右看到至少一到兩筆額外的大型交易。 （好萊塢已經有傳言稱康卡斯特對維亞康姆哥倫比亞廣播公司的一些娛樂資產（即使不是整個公司）越來越感興趣。）

儘管召開了新聞發布會並出現在有線電視新聞中，但華納和探索頻道的新混搭仍有許多未知之處。在今天的重磅公告之後，我們提出了三個最大的問題：

雖然華納探索頻道將成為幕後的龐然大物，但目前尚不清楚的是，最終是否會出現一款 Netflix 規模的超級應用程序，容納合併後公司的所有資產。例如，迪士尼在與福克斯合併後獲得了對Hulu的完全控制權後，本可以決定關閉Hulu並將其併入Disney+。相反，它選擇了捆綁方式，讓消費者有機會每月支付一次費用來訪問這兩個應用程式（除了 ESPN+）。然而在國際上，迪士尼卻反其道而行：由於Hulu 在美國以外沒有足跡，Mouse House 將其所有面向成人的節目都放在Star 品牌下，並將其作為Disney+ 中的一個單獨部分，供美國消費者使用。

週一，記者問扎斯拉夫他將在 HBO Max 和 Discovery+ 上採取哪種方式，他基本上是賭注，表示不同的選擇對不同的公司來說都效果很好。我懷疑他知道自己更喜歡哪條路，但沒有理由這麼快就詳細說明，特別是因為聯邦監管機構仍需要批准這筆交易。雖然在 HBO Max 中加入 Discovery 的大量無腳本內容將使本來就很棒的應用程式對消費者更具吸引力，但也可能使其變得更加昂貴。鑑於 Max 已經是最昂貴的大眾化串流媒體，每月 15 美元，我認為新公司不會很快冒險提高價格。 （當然，永遠不要低估娛樂業的能力高估吸引力其產品。

也就是說，我無法想像扎斯拉夫找不到某種方法讓消費者能夠透過一個應用程式播放華納探索頻道的所有品牌。迪士尼捆綁包有點有效，因為 Disney+ 受益於被視為家庭友好的空間，而且 Hulu 擁有十年的品牌知名度。相較之下，HBO Max 和 Discovery+ 的合作並沒有出現類似的品牌衝突。 HBO 的光環並沒有因為與重播的影片共享相同的數位空間而黯淡。保母和艾倫·德傑尼勒斯製作的真人秀，所以扔90 天未婚夫混合起來不會有什麼壞處。更重要的是，獨立的Discovery+雖然是一款出色的產品，但短期內（如果有的話）無法吸引Hulu的3900萬訂閱者，更不用說Disney+的1.04億訂閱者了。幫助華納探索頻道銷售訂閱的最佳機會是 Discovery 內容與 HBO Max 內容並排。這樣做並將 HBO Max 的最高價格保持在 15 美元左右，或者即將推出的廣告支援版本 HBO Max 的最高價格保持在 10 美元左右，這意味著要承受一些短期收入損失。然而，最終它將幫助華納探索頻道獲得其蓬勃發展所需的數億全球訂戶。

根據《紐約時報》報道時代，看起來像Hulu 前高階主管已經開始了談判他的離開從公司出來，勉強他到達那裡一年後。雖然這並不令人震驚，但考慮到 AT&T 的高層直到幾天前才告訴他，基本上透過談判放棄了他的公司，這仍然是一個巨大的損失。基拉爾為華納傳媒帶來新媒體活力（以及 HBO Max）一直非常缺乏。好萊塢資深人士對他決定將華納兄弟電影在影院首映當天就在 HBO Max 上播出感到震驚，但這對串流媒體來說是一個巨大的勝利。它不僅為該平台帶來了無盡的宣傳，而且我懷疑它有助於說服一些在激活 Max 訂閱方面進展緩慢的 HBO 線性訂閱者最終下載該應用程式並開始串流媒體。 （您無法在 HBO 線性頻道上觀看華納首映電影。）

另外，基拉爾的大膽舉動以及先前的決定環球影業——幫助縮短了劇院老闆長期以來堅持的可笑的 90 天獨家經營期限。他還巧妙地重組了華納的各種電影和電視業務，使它們擺脫了各自獨立的孤島，使公司更容易在串流媒體領域運作。我並不是說這是對札斯拉夫的批評——他是一位非常聰明、非常精明的主管，事實證明他善於快速發展自己的事業。但他也是舊娛樂產業的產物，不像基拉爾那麼熟悉矽谷的方式。 Netflix 之所以表現出色，是因為它在娛樂業和科技領域同樣出色。如果沒有基拉爾在身邊，華納探索頻道還會如此靈活嗎？

就在五年前，華納和探索頻道之間的交易還被宣傳為有線電視界兩大巨頭的大規模聯盟，人們對這對他們的網路意味著什麼進行了各種各樣的猜測。現在，所有的注意力都集中在對串流媒體的影響上——然而這筆交易做對有線電視業務的剩餘部分產生重大影響。兩家公司在整合各自的線性業務方面已經經歷了多年的痛苦：扎斯拉夫將舊的斯克里普斯網絡（HGTV、Food Network）與其旗下的Discover 控股公司（TLC、動物星球）整合在一起，而AT&T 則見證了特納品牌有線電視頻道的消亡。

一如既往，所有垂直整合導致數百名忠誠的員工失業。可悲的是，這種情況將會再次發生，扎斯拉夫吹噓合併帶來的數十億美元的成本「效率」。似乎還有數百人將面臨生計消失的情況。

除了人力成本之外，華納與探索頻道的合併不一定會改變消費者在有線電視套餐中看到的內容。 Discovery 和 WarnerMedia 有線電視品牌之間幾乎沒有重疊。也就是說，除了體育賽事直播之外，TBS 和 TNT 最近還做了更多的即興表演，因為他們將劇本交給了 HBO Max。鑑於探索頻道在這一類型上取得的巨大成功，我非常確定其高管將在當前華納媒體旗下網絡的節目製作中扮演更重要的角色。扎斯拉夫也熱衷於重塑中等的探索網絡，賦予它們新的品牌和內容使命。 TBS 和 TNT 已經在不斷變化，而與 CNN 相鄰的 HLN 長期以來一直是 Investigation Discovery 的糟糕克隆；我認為這三個人都可能在扎斯拉夫的領導下被炸毀。

相比之下，我認為 Discovery 的老闆不會幹擾 HBO、CNN 或特納經典電影等網絡，這些網絡都表現得很好。事實上，扎斯拉夫週一堅稱，他希望對 CNN 進行更多投資，利用 Discovery 的紀錄片內容來補充 CNN 在該領域所做的工作。據已發表的報導稱，曾表示計劃在今年年底離職的美國有線電視新聞網 (CNN) 主席傑夫·扎克 (Jeff Zucker) 現在很可能會留下來。凱西·布洛伊斯 (Casey Bloys) 在經歷了艱難的開局後幫助 HBO Max 穩定下來，他很可能會留在原地，或者再次升職。至於成人游泳和卡通網絡，如今兩者都更以品牌而非有線電視網絡的形式存在——他們的目標演示是串流媒體——我認為沒有理由不繼續下去。

當然，無論扎斯拉夫對有線電視業務做出什麼改變，此時此刻都有點像拳擊比賽中的底牌比賽。更值得關注的是，新的華納探索頻道是否認為值得加速傳統有線電視捆綁的崩潰，以吸引更多的串流訂閱者。目前，HBO Max 的費用為每月 15 美元，因為這是有線電視 HBO 的基本費率。華納傳媒不可能降低 Max 的定價，否則有線電視業者也會要求降低價格。同樣，CNN 的直播及其大部分內容也不在 HBO Max 上，因為這會侵犯有線電視公司的專有權利。

但甚至在合併宣布之前，扎斯拉夫就已經暗示，他相信我們已經非常接近這樣的境地：公司相信，他們因惹惱有線電視公司而損失的任何金錢都可以透過串流媒體收入的增加來彌補。他在一次會議上說上個星期Discovery 網路的每位有線訂閱用戶淨收入約為 7 美元（包括廣告收入），而 Discovery+ 廣告支援版本的平均訂閱用戶收入在 10 至 11 美元之間。我不知道合併如何改變這些數字，但我猜測這會給扎斯拉夫更多的動力從有線電視轉向串流媒體。考慮到華納探索頻道新產品的廣度和深度，我們不難想像該公司為消費者提供訂閱將 HBO Max 與所有各種有線頻道（包括 CNN 和體育直播）的線性直播相結合的產品的機會。