成長心態：Calculus Capital 的 John Glencross 解釋了他對英國製作公司的期望

時任英國電影學院執行長阿曼達·內維爾(Amanda Nevill) 邀請私募股權基金管理公司Calculus Capital 執行長兼聯合創始人約翰·格倫克羅斯(John Glencross) 投資英國電影業已有五年了。

“我們當時研究了它（電影和電視領域）並想，’嗯，這很有趣。’”它具有風險投資家所尋求的三樣東西。 「對於投資者來說，這是一個相對便宜的行業；消費者對優質內容的需求強烈；大公司收購成功的小生產公司的市場一直非常活躍。

格倫克羅斯引用《惡狼》、《十一》和《普利姆索爾》作為近年來主要媒體公司透過利潤豐厚的交易搶購的幾家獨立製作機構（前兩家是索尼影視電視台，後者是英國獨立電視台；關於電影）另一方面，該高層可能會提到弗里曼特爾在 2022 年收購 Element Pictures）。

當然，自 2019 年以來，該行業經歷了動盪時期，當時 Calculus 及其當時的合作夥伴 Stargrove Pictures 推出了英國創意內容 EIS 基金，以幫助英國獨立公司擴大規模。疫情、好萊塢罷工和串流緊縮都阻礙了成長。

儘管如此，格倫克羅斯仍然對 Calculus 迄今為止投資的六家製作公司持樂觀態度：Raindog Films、Brouhaha Entertainment、Maven Screen Media、Wonderhood Studios、Home Team Content 和 Riff Raff Entertainment。一個共同的主題是其中一些服裝的名人所有權——科林·費斯 (Colin Firth) 與 Raindog、裘德·洛 (Jude Law) 與 Riff Raff 以及特魯迪·斯泰勒 (Trudie Styler) 與 Maven。同時，《Brouhaha》由獲得奧斯卡提名的英國製片人加布里埃爾·塔納(Gabrielle Tana) 以及兩位澳大利亞合作夥伴——發行商特洛伊·魯姆(Troy Lum) 和製片人安德魯·梅森(Andrew Mason) 共同營運。主隊是多米尼克·布坎南 (Dominic Buchanan) 和貝內特·麥吉 (Bennett McGhee) 的公司； Wonderhood 是由 Channel 4 前執行長 David Abraham 創立的。

Calculus 的最終目標仍然是出售這些公司。格倫克羅斯表示：“如果他們表現出在開發商業上成功的內容方面擁有良好的記錄和合理的一致性，那麼該行業的大公司就會想要收購他們。” 「這就是（投資者）回報的來源——這就是早期國家投資的本質。你準備好在這些公司待上幾年了。

Glencross 認為，到 2026 年，至少一兩家由 Calculus 支持的公司的收購時機將成熟，但他拒絕具體說明是哪些公司。 「其中一些公司只不過是新創企業。有些人的里程數要多一些，」他指出。 “這些成長中的小型公司需要時間才能達到適合出售的成熟水平。”

格倫克羅斯也證實，她和他的團隊正在尋找其他可以支持的服裝。 「我們每週都會尋找潛在的投資，」他說。 “我們肯定處於主動收購模式，但我們相當挑剔。”這位微積分老闆重複了他熟悉的口頭禪，即與他合作的製片人需要知道「如何發展業務」以及如何獲得電影融資。

八角採購

今年夏天，Calculus 接管了 Great Point Media 的影視製作金融業務 Ilium 的管理工作，該公司為影視製作提供貸款，此前母公司因創始人兼大股東 Jim Reeve 去世而陷入破產管理狀態二月。

「當我們觀察 Great Point 時，它有三項活動，」格倫克羅斯說。 「其中一個是我所說的老式、有限壽命的 EIS，自 2018 年以來一直無法實現；生產公司的股權投資組合與我們的類似；還有伊利姆（Illium）生意。我們考察了這三個項目，發現唯一有吸引力的是 Ilium——從根本上來說，那裡的電影和電視製作業務非常好。

Glencross 表示，Illium 已經發放了「100 多筆貸款，而且全部都已履行完畢」。利用該設施的製作包括 BBC小斧頭和頻道 4英國脫歐：不文明的戰爭。然而，微積分發現「一定數量的資金被流向其他地方」。

「在 Great Point 集團管理的一些活動中，資金從這些活動中被挪用用於各種目的，然後又從其他基金中挪用資金來替代被挪用的資金，」格倫克羅斯拐彎抹角地說。 「這是一條複雜的道路。我們對正在發生的事情非常清楚。

然而，格倫克羅斯堅稱，Illium 本身仍然是一家非常好的企業，並指出「在我們負責的 10 週內，我們已經結清了三筆新貸款」。他不會透露細節，因為製片人尚未宣布這些項目，但他表示，這些項目都是預算在1950 萬美元（1500 萬英鎊）以下的英國製作，這使得所有這些項目都有資格獲得最近批准的英國獨立電影稅收抵免，該稅收抵免將提供約 40% 的減免這些產品。一方面，Illium 根據稅收抵免提供貸款，另一方面，根據稅收抵免和預售提供貸款。

他承認戲劇市場對英國獨立製片人來說仍然艱難，但相信仍然有一個最佳點。 「如果你有一部有趣的電影，你可以製作成本低於 700 萬英鎊（910 萬美元）的電影，如果你有一部好電影和一個好故事，那麼就有可能成功，」他說。 「還有預售。不同國家的發行商正在挑選電影。但一旦你的收入超過 700 萬英鎊，就很難讓這些數字發揮作用了。

微積分旗下的六家公司都在加大力度，儘管專案的預算往往高於此。即興拉夫的秩序勞在片中飾演一名調查白人至上主義者的美國偵探，在威尼斯和多倫多受到好評。 Styler 和製作人 Celine Rattray 的 Maven Screen Media 即將推出埃莉諾大帝，史嘉蕾喬韓森導演的處女作，將透過索尼發行； Maven也被寄予厚望聖誕節業力, Gurinder Chadha 受寶萊塢影響的查爾斯狄更斯經典作品聖誕頌歌，True Brit Entertainment 擁有該劇在英國和愛爾蘭的版權，並計劃於 2025 年底在影院上映。

Raindog 由 Firth 和音樂界資深人士 Ged Doherty 經營，最近因 Dawn Porter 的音樂紀錄片而贏得讚譽路德：永遠不要太多格倫克羅斯表示，現在擁有“令人難以置信的勢頭”，有許多項目正在醞釀中。 Brouhaha 的澳洲成長電視劇大受歡迎男孩吞下宇宙2024 年 1 月在 Netflix 排行榜上名列前茅，該片即將開始製作瑞士海倫米倫 (Helen Mirren) 飾演小說家派翠西亞海史密斯 (Patricia Highsmith)。

Home Team最近與環球影城簽署了優先合作協議，並有多個項目處於高級開發階段，而專注於電視和廣告的Abraham's Wonderhood也正在蓬勃發展。 「每個人都在以自己的方式取得進步。

這絕對是一個充滿挑戰的市場，但我們正在努力幫助他們找到方向，」格倫克羅斯說。

當《微積分》首次進入英國電影業時，它得到了史蒂芬福斯 (Stephen Fuss) 的 Stargrove Pictures 的密切建議。然而，Fuss 早在 2022 年就躍躍欲試，成為 Riff Raff 的首席執行官，與 Law 一起工作。他們當時是這個鏈條的重要組成部分，」格倫克羅斯說道，並解釋了為什麼微積分不再需要這樣的媒人。 “幾年後，我們在市場上的形象讓人們了解我們以及我們對該行業投資的興趣。”

Calculus 的 EIS 投資堅定地面向建築公司。 Glencross 指出：“如果你回顧 1994 年最初的 [EIS] 立法，你會發現這是針對具有長期成長和發展前景的公司。”在早期，HMRC [英國稅務海關總署] 容忍在單一專案中使用EIS，因為「這只是整個專案的一小部分…[但]當某些實體試圖將該流程工業化時，他們覺得已經走得太遠了” 。他們[HMRC]根據長期增長和發展的證據再次強調並提出了核心要求。

儘管一些業內人士呼籲這樣做，但格倫克羅斯並不抱有任何希望，英國稅務海關總署可能會被說服再次修改標準，以將單一項目重新納入其中。他說：「我不知道這與稅務和財政部目前的情況如何相符。」他補充說，在如此多的電影都在為發行而苦苦掙扎的情況下，鼓勵更多的製作是否明智還值得懷疑。 “如果他們沒有得到分配，他們就無法為投資者賺到任何錢。”

在格倫克羅斯看來，不投資英國電影的理由已經太多了。 「一個在誠實方面不享有盛譽的行業在一定程度上阻礙了自己，」他反思道。 “關注娛樂行業的投資者可以選擇投資他和她的資金的地方。”

然而，投資者對電影和電視的迷戀仍然具有強大的吸引力。 「挑戰在於證明這是一個值得投資的地方，」他說。這就是為什麼微積分公司被視為英國產業的重要測試案例。

• 螢幕數位版：2024 年 11 月